Determinantes dos Meios de Pagamento em Aquisições no Mercado Brasileiro

Abstract

O presente artigo tem por objetivo identificar quais os determinantes na escolha do método de pagamento utilizado nas aquisições envolvendo empresas brasileiras, para tanto, foi composta uma amostra de pesquisa com 126 aquisições envolvendo empresas brasileiras, a partir da base de dados Zephyr, da base de dados Orbis e da Capital IQ, no período de 2010 a 2014. A análise dos dados se deu por meio de testes estatísticos univariados e multivariados, foram utilizados dois modelos de regressão: o modelo logit multinomial e o modelo Tobit. Entre os principais resultados estão: (a) quando as empresas envolvidas na aquisição eram de países diferentes aumenta-se a chance do pagamento ser efetuado com caixa; (b) quando a empresa adquirida era uma empresa de capital aberto, aumentava-se a chance do pagamento ser feito com ações (c) empresas maiores apresentam maior probabilidade de pagar uma aquisição com caixa; e (d) empresas adquirentes com maior oportunidade de crescimento, preferem pagamento combinando caixa e ações.