O efeito da atenção de investidores individuais no volume de negociações e no retorno de ativos

Abstract

O estudo investigou o efeito da atenção do investidor individual sobre o volume de negociações e o retorno das ações. Para atingir esse objetivo, foi utilizado o Índice de Volume de Pesquisa como proxy para avaliar a atenção do investidor e construir um nível de atenção robusto. Foram realizadas mais de 49 mil observações e aplicadas regressões quantílicas, utilizando-se o logaritmo do volume anormal de negociação e o retorno aritmético das ações como variáveis de interesse. Os resultados demonstram que a relação entre a atenção do investidor e o volume de negociações é significativamente positiva em todos os modelos testados. Assim, constata-se que o aumento da atenção dos investidores resulta em um acréscimo proporcional no volume de negociações. Verificou-se também que o efeito da atenção é mais pronunciado em empresas com maiores volumes anormais de negociação. A relação entre a atenção do investidor e o retorno das ações apresentou significância tanto positiva quanto negativa, com diferenças observadas entre o volume de pesquisas apenas com os nomes das empresas e aquelas que incluíam também os respectivos tickets. Análises adicionais foram conduzidas com a inclusão de uma variável de crise nos modelos. As conclusões do estudo possuem implicações relevantes para empresas que buscam promover o reconhecimento por parte dos investidores, para os participantes do mercado financeiro e para formuladores de políticas públicas. Além disso, o estudo oferece uma visão mais abrangente sobre o impacto da atenção dos investidores, em comparação com trabalhos anteriores que utilizaram o Método dos Mínimos Quadrados.